2016年，只有 13 家风投基金支持的美国科技初创企业上市，包括 Uber 和 Airbnb 在内的独角兽，仍然保持观望态度。原因之一是自 2008 年金融危机后全球资本大量涌入高科技行业，这些企业轻易就可以获得大量资金支持，并且私人投资者对初创企业估值超过了公开交易市场估值。本文作者认为让这些企业推迟 IPO 的因素现在已经不复存在，她预测 2017 年将成为自 20 世纪 90 年代末网络泡沫以来最强劲的科技初创企业 IPO 年份。

过去的一年，可以说我们刚刚见证了几十年来最令人感到意外的科技初创企业 IPO 市场之一。 2016 年美国金融市场再创记录，科技股走高，创历史最高值。然而，与此同时，全年只有 13 家风投基金支持的美国科技初创企业上市。我在这个行业待了 40 多年，还没记得之前发生过这种情况。

我认为有多个因素导致了这种异常现象的发生。在过去两年中的大部分时间里，私人投资者对初创企业估值超过了公共交易市场估值。共同基金、对冲基金和主权财富基金纷纷流入，大量后期资本竞相追逐初创企业，所以许多企业创始人拿到这些容易到手的资金，便会暂缓 IPO 计划。除此之外，美国大选前的市场波动也导致一些初创企业推迟上市。

但是现在，令这些企业推迟 IPO 的市场因素已经不复存在，我相信现在市场已经做好了大幅反弹的准备。被抑制的潜在需求以及其他多个因素将让 2017 年成为自 20 世纪 90 年代末网络泡沫以来最强劲的科技初创企业 IPO 年份。如果你看到有多达 30 家至 50 家科技初创企业在明年上市，大家也不必感觉惊讶，以下便是原因所在：

公开市场环境改善

美国大选已经结束，虽然最终结果与硅谷企业预期有出入，但股市依旧保持回升趋势。风险追逐再次当行，而且公开市场现在对初创企业的估值优于私人投资者。虽然 2016 年只有 13 家美国风险投资科技初创企业上市，但大多数都是赢家，自上市后科技初创企业股市交易额平均上涨 56%。

这些初创企业上市后的市场表现使得技术初创企业成为 2016 年表现最好的 IPO 行业，尤其是鉴于在过去一年，IPO 市场是由云计算公司 Nutanix 和企业管理软件公司 Coupa Software 这样的利基企业带动，而不是 Uber 或 Airbnb 等独角兽企业，这样的表现便更加令人称道。华尔街已经做好了准备，来迎接更多的上市企业。

准上市企业质量更高

今年，私人市场资本回撤，初创企业也不得不重新回归初心，把握根本，专注于可持续性增长，控制运营成本，以生成积极的现金流。因此，IPO 的储备企业也包含了许多优质技术初创企业，他们也做好了准备希望能够充分利用这更具包容性的公开市场氛围。

我不需要特意给出具体名单，但我可以想到有几十家优质的科技初创企业，它们拥有顶尖的团队以及领先的产品，收入达 5000 万至 1 亿美元甚至更多，年增长率超过 30%，即便现在还未实现盈利，那也是正稳步向着盈利目标冲刺。总而言之，这是我们有史以来见过的数量最多，也是质量最高的准 IPO 技术初创企业队伍。

其中，有几个领域已经脱颖而出，表现最突出的就是 SaaS、网络安全以及云基础设施领域。硅谷给人的感觉是似乎一直都在颂扬 SaaS 公司，但有数据表明，美国企业向云计算的过渡仍然处于早期阶段。此外，由于美国中央情报局指责俄罗斯黑客干扰总统大选，安全性也更加凸显，日益成为人们关注的焦点。

监管规则放宽

现在尚不清楚当选总统特朗普上任后会采取什么具体措施，但他已经多次提到会减轻小企业的监管负担。对于初创企业来说，这将是继 2012 年美国总统奥巴马签署颁行《创业企业扶助法》之后的又一有利政策。《创业企业扶助法》允许新兴成长型企业在计划 IPO 之前向美国证券交易委员会（SEC）保密提交招股说明书。这项“试水”条款可以让初创企业在实际上市之前悄悄地评估潜在市场兴趣。

特朗普可能会采取进一步措施修改严苛的监管规则，将投资银行家与股权分析师完全分离开来。放宽监管规则，将为技术中级市场注入新的活力，推动更多的企业在未来进行 IPO。

目前华尔街的许多明星企业已经开始排队等待 IPO，这种阵仗是很长一段时间以来都没有出现过的。现在，公共市场对科技股的接受度比金融危机以来的任何时刻都要高，基金管理者也积攒了大量的资金要进行投资。IPO 仍然是基金管理者实现增量收益的一个关键推动因素，也一直被他们视为与对手拉开差距的一种手段。

与此同时，上市后，初创企业能够实现资金流动性，获得必要的知名度和信誉，从而为企业带来更多的客户和业务收入。对于具有足够规模，并且已经实现足够增长的企业来说，不趁着市场环境的改善去进行 IPO 是非常愚蠢的一件事。

确定上市后，接下来关键的一步就是制定一个合适的 IPO 价格。如果首批上市企业做到了定价合理，并且股票交易情况良好，那后续的 IPO 闸门就会打开。但同时，我们也应该记住，IPO 不是终点，优秀的科技初创企业上市后，大部分都实现了更高的回报率。

一个成功的 IPO 案例会继而推动下一个 IPO，我看好那些准备上市的硅谷科技初创企业。自 20 年前的网络泡沫发生以来，2017 年将是科技初创企业 IPO 最强劲的一年。

 (本文转自36氪，文章仅代表作者观点。微网倡导尊重与保护知识产权。如发现本站文章存在版权问题，请联系我们，我们将及时沟通与处理。)

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